青鸟消防：消防电子龙头海外扩张、品类拓宽3~5年再造一个青鸟（浙商证券研报）

  公司是国内“一站式”消防安全体系出产制作龙头，消防电子科技类产品系列丰厚完全，贯穿预警、报警、分散、救活等火灾安全办理全流程。依据2023年半年报，公司将继续在安定以“通用消防报警+应急分散”传统事务根本盘的根底之上，深化以工业、海外、高端品牌为代表的事务架构建造，为未来3-5年完成“百亿+”的规划继续发力。

  （1）通用消防报警：2023年上半年营收占比57%，估计2022-2025年营收CAGR达13%。

  -国内：现在国内通用消防报警商场空间约300亿元，公司市占率约9%。估计公司依托强阿尔法活跃拓宽运用场景，国内市占率有望提高。

  -海外：全球消防报警电子科技类产品商场约1465亿元，是国内商场的5倍左右。公司经过10多年的出资并购，已在北美、欧洲构成完善的本乡品牌布局，估计公司海外品牌有望保持30%以上高速增加。

  （2）应急照明与分散：2023年上半年营收占比24%，估计2022-2025年营收CAGR达11%。国内应急照明宇分散商场约400亿元，公司市占率约3%，该板块商场之间的竞赛较剧烈，公司具有规划、本钱及品牌优势，增速有望高于职业、市占率继续提高。

  （3）工业消防：2023年上半年营收占比2%，估计2022-2025年营收CAGR达60%。工业消防国内商场空间约200亿元，笔直范畴很多，技能门槛高，商场终年被国外品牌占有，2022年公司市占率约0.3%，公司研制实力强+产品掩盖全+途径办理优，国产代替空间大。

  （1）2017-2022年我国房地产新开工、竣工面积CAGR分别为-8%、-3%，估计未来房地产商场需求仍然放缓。

  （2）公司凭仗强阿尔法继续提高市占率，海外扩张+品类拓宽，助力公司成绩超预期，抵挡职业下行危险。

  1）海外扩张：2023年上半年公司完成海外营收约3亿元（营收占比13%），同比增加36%，凭仗前瞻的子公司布局、较齐备的海外资质、更高的性价比有望翻开全球商场；

  2）品类拓宽：现在公司的“朱鹮”芯片已更新迭代至第三代，并继续自主研制气体传感器，在钢铁石化、地铁轨交、中高端制作、电力及储能等更多高端工业场景代替海外品牌，品类拓宽抵挡职业下行危险。

  （1）2023年，公司董事长投入11亿元增持公司股份（考虑分红转增后本钱约18.65元/股）；2022年，中集集团12亿元参加公司定增（定增完成后持有公司8.86%股权），均显现开展决心。

  （2）2023年9月，公司发布股权鼓励方案，初次颁发的股票期权的行权价格为11.93元/份，初次颁发的限制性股票的颁发价格为7.67元/股。

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